《2024年中国私募股权市场出资人解读报告》由执中、招商银行、财联社联合出品，分析了2023年中国私募股权市场的出资情况，揭示了资金来源、投向和收回端的动态与趋势，并对2024年市场进行了展望。

2023年对中国私募股权市场是充满挑战与机遇的一年。宏观经济波动、监管政策更新和科技创新推进等因素共同塑造了独特的出资格局。政府资金在出资量上仍占据首位，国资地位进一步巩固。政府引导基金积极入局，返投比例降低，以促进区域内基金快速落地。产业方出资下滑严重，市场信心不足及现金流收紧是主要原因。保险资金虽有下降，但有望成为出资机构的第三主力。银行券商等其他金融出资机构出资下滑严重，亟待转型。跨区域跨类型等组合出资逐渐成为出资主线。

在资金投向端，受区域发展影响，资金聚集效应明显，出资活跃地区投资亦活跃，资金向新质生产力赛道聚集。2023年备案基金规模同比基本持平，但呈现地域不平衡性，基金注册地主要集中于长三角、珠三角等经济发达地区。创业基金成为主旋律，投资机构纷纷布局早期投资。资金逐步向新质生产力集中，新一代信息技术和生物医药为主赛道。

资金收回端面临挑战，资金难以形成闭环，私募股权市场格局重塑，退出成为LP和GP共同的课题。2024年市场展望中，GP和LP格局面临重塑，国资和产业方出资特征明显。科研院校母基金更多进入国内LP群体，海外特别是中东地区LP新机会，但解决退出问题才是LP资金循环起来的关键。

详细分析了不同类型的出资人，包括政府资金、产业出资方、保险业机构、证券业机构和其他金融机构的出资情况。政府资金在2023年表现出色，出资规模逆势增长，单笔出资规模增加。产业出资方因市场信心不足和现金流收紧，出资金额及笔数双双下滑。保险机构因资金属性及监管因素，出资稳定又克制。证券资金走弱，出资积极性大幅下降。其他金融机构出资持续走低，仅银行金融资产投资公司（AIC）出资提升。

地域出资分析显示，长三角地区资金雄厚，五大经济圈出资地位稳固。各经济圈出资主力均为政府资金，新经济圈企业出资尚不活跃。保险资金出资在地域上集中，京津冀地区因核心城市北京的政治经济地位，保险资金出资具备一定规模。

提出，中国私募股权投资市场正在面临“两头难”的现状，一方面募资难，市场出资主力以政府及国资为主，纯市场化投资的机构LP资金较少；另一方面二级市场IPO收紧，上市退出变难。解决退出通畅问题越发重要，不同类型机构LP的诉求存在差异，投资机构很难同时兼顾平衡不同类型LP的差异化诉求。市场在变革中开启新周期，LP与GP都在重塑，LP的挑战与机遇并存，都需要识变求变应变。2024年，因时而进、因势而新，新兴主体入局，出海寻找新出资力量，出资日趋谨慎，产业方重整合，国资热度持续，以退定投趋势明显。

来源：执中