消费者信心不足，风险偏好较低。2023H1,中国住户部门的存款新增创近年新高，相当于23H1每人多存了8500元。

超级放水边际减弱。自2023年2月，M2同比增速创近期高点后，M2同比增速已经连续四月下降，但尚保持两位数以上的高位。

货币政策效果不佳，财政政策才是关键。在超级放水背景下，23Q2的CPI增速却在0%左右徘徊，这说明印钞的边际效果变差，不足以解决消费需求不足的问题。是否出台强力的财政政策，提振未来预期，才是决定H2宏观走向的关键。

空调行业的供需两侧正在重构，消费核心话语权正在向专家型消费者转移；高溢价低结构产品将被逐步淘汰，“质价比”将被越来越重视

来源：GfK

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