《中国宏观经济专题报告（第90期）》中国地方政府债券的现状、挑战与未来展望，旨在构建地方债务的长效发展机制。地方政府债券已成为中国债券市场的主导力量，预计2024年末其存量规模将突破45万亿元，占GDP的比重可能超过30%。地方债在快速发展的也面临着诸多问题，如发行节奏偏慢、再融资债占比高、发行期限缩短、利率下行以及定价市场化程度提升等。

地方债发展中的五大问题：发行进度慢影响稳增长效应、专项债资金使用效率低、专项债作资本金比例低导致撬动投资能力不足、债务限额分配与实际需求不匹配以及付息压力持续增加。这些问题与宏观效率下滑、政府债务结构错配以及双向激励约束机制不足等三个深层次矛盾紧密相关。

为应对这些挑战，短期和长期的政策建议。短期内，应优化政府债务结构，加大中央政府杠杆，提升一般债占比；完善债务限额分配机制，因地制宜匹配发展需求；加强合格项目储备，完善全流程管理；优化投向并合理拓宽资本金限制。长期来看，需要统筹化债与发展，处理好短期和长期关系；健全地方债务法律法规，强化立法保障；进一步理顺央地关系，深化财税体制改革；理清政府与市场的边界，推动政府职能转变。

构建地方债务长效机制是实现债务可持续发展的关键。这不仅需要政策层面的调整，还需要在财政、金融、市场机制等方面进行综合改革。通过这些措施，可以有效提升地方政府债券的使用效率，增强财政的可持续性，同时为经济的稳定增长提供支持。报告的发布为理解和应对中国地方政府债券的复杂局面宝贵的参考和指导。

来源：CMF