调味品下游消费主要由餐饮、家庭、食品加工三大类需求构成，2022年三类终端销量占比分别为50%/30%/20%随着今年防控限制解除，餐饮端消费逐步复苏，2023年餐饮端销量占比有望进一步提高

今年以来，全国社会消费品零售总额增长整体呈现先强后弱趋势；进入三季度以来，消费复苏持续改善，7-10月社零同比增速分别为2.5%/4.6%/5.5%/7.6%其中餐饮复苏较为显著,虽然增速自4月以来整体放缓，但始终维持在10%以上的单月增幅

2023年1-3月，限额以上餐饮收入同比增长分别10.2%/37.2%/44.6%,复苏节奏快于餐饮整体。一方面头部连锁企业具备较强的抗风险能力，且积累的品牌力在放开后得以释放，另一方面部分中小餐饮企业在出清后存在较长的信心恢复以及门店重开周期随着进入五一消费旺季，中小餐饮企业复苏节奏逐步实现赶超。三季度末，大B、小b端餐饮复苏节奏已较为均衡

在餐饮端我国主要以小b为主，2022年全国餐饮收入中非限额以上企业收入3.33万亿元，占比76%。在此结构下，餐厅整体复苏节奏较大B端相对滞后从餐饮门店数量看，在今年二季度经历回暖后三季度闭店潮继续，当前门店数较疫情前仍有较大差距，餐饮需求未完全恢复

来源：勤策消费研究

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